「當累積不少公司分析及投資經驗之後，會發現投資及公司估值像藝術多於科學。所以，不要期望好像還在唸書時的作業一樣，以為任何題目都總有標準答案，亦不要期望他人可以給你什麼明確答案之類，因為藝術從來沒有這回事的。」上凡。
朋友推介我聽止凡先生講投資，基於他的作風審慎、以基本面為主的投資教學。因此我也找他的著作拜讀一番。
《跟著價值走的12堂課》 止凡著 (亮光文化有限公司)
作者強調在投資一個項目前要對該公司的營運狀況有一定理解。他教讀者如何在財務報表看出公司狀況。其中不能不了解的是會計三寶 - 資產負債表、損益表、現金流量表（P42)。透過了解數字背後的原因，我們便可以分析企業的優劣，作合宜的投資決定。
書中談及12個項目都是提及一些在財務報表比較重要的數字，例如股數、公司市值、資產淨值、市盈率、市帳率等。其中市帳率= 股價/每股淨資產值，即代表願意用多少倍的價錢換1元淨資產值。高市帳代表公司已以少資本取得高盈利，資產運用效率高但少了一份擁有資產的安全感。
另外較有印象最是作者提到股票派息問題的那一段。他提出的問題是：是不是派息多便是一隻投資回報高的股票呢？
他指出不派息的公司，若然將更多資源投放在發展業務上，股價的升值潛力可能更高。穩定派息的公司也許代表現金流充足，但不夠進取。他用了茶餐廳作例子 - 幾位股東賺錢後分錢（派息）還是開分店（不派息）？派與不派其實視乎市場情況而已。
另外他又以深入淺出的方法解釋了現金流、市盈率、市帳率等報表學見字眼，他提到數字應該是以年復年的比較，若然數字比以前突然高或者突然減少而沒有相應的解釋，投資者便要小心該公司項目的動向。也許投資項目前在一點危機及風險。由於很多不同的變數與確定性，正如作者所說，如何看從數字中看當中利弊危機，都有點藝術性的存在。
止凡解釋現金流、存貨、折舊，用了一些不懂會計的人也容易懂的例子。對投資新手來說，都是較容易參考及吸收的讀物。不過要將那些解釋融會貫通，想必要多用心看公司報表，與書本內容簡單對照一下。要把紙上談兵消化後學以致用，便是他所謂的「藝術」吧。
全書內容200多頁，非常易讀。書的尾段加入了100頁其他網誌作家及投資人對此書的評價，算是同好的加持。各方好友對止凡兄的作品加以讚許及推介。作為讀者的我感覺有些是客套語，對這些股壇老手來說，內容不就太簡單了？
「作出投資前，還是要先投資自己，投資在自己的財務知識將，往後的投資才能找到真正的價值。」P41
我必須繼續努力。
《跟著價值走的12堂課》 止凡著 在數字中找真正價值- 閱後感 - 完 (2025第65本書)
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